主讲人：南京财经大学财税治理研究院院长 朱军教授

主持人：西南财经大学经济与管理研究院 彭涛副教授

时间：2025年10月21日（周二）10:00-11:30

地点：西南财经大学柳林校区格致楼1211会议室

主办单位：经济与管理研究院 科研处

主讲人简介

朱军，教授、博导，现任南京财经大学财税治理研究院院长、国家社会科学基金重大项目首席专家。主要研究领域为动态财政学、中国财税前沿问题等，主持1项国家社会科学基金重大项目，完成国家科研项目2项，主持省级教学改革项目2项、重点1项，出版《高级财政学》《高级财政学II》《高级财政学III》《地方财政学》《中国税制》等教材与专著10部。在国际SSCI一区期刊Technological Forecasting & Social Change、Research in International Business and Finance、Economic Modelling、国内《经济研究》《管理世界》《经济学（季刊）》《中国工业经济》等权威期刊发表学术论文80余篇，提出了“系统平衡财政观”“地方公债新理论”“构建大宏观审慎监管框架”等学术观点。

朱教授入选江苏省第五期“333工程”第二层次培养对象、江苏高校青蓝工程优秀青年骨干教师，曾获2022年第七次全国优秀财政理论研究成果一等奖、中国数量经济学会第十届优秀科研成果奖论文一等奖、中国税务学会第六次全国税收学术研究优秀成果一等奖。

内容提要

地方政府债务置换（Local Government Debt Swap，LGDS）是指以低息、长期的政府债券置换存量高息、短期债务，从而将地方政府隐性债务显性化的财政操作。这一政策举措不仅有助于缓解地方政府短期偿债压力、降低利息负担，还能够优化债务期限结构，防范系统性金融风险，并为地方财政可持续性提供重要支持。

在中国，2015-2018年是我国地方政府债务置换的一个重要阶段，是规模最大、时间最长、最具代表性的一个周期，总置换量约为12.2万亿元。因此，本讲座构建一个DSGE模型刻画中国地方政府债务置换问题，模拟债务置换对于货币供应量的影响。随后，将2015-2018年置换周期作为准自然实验，使用强度双重差分法法识别地方政府债务置换对货币供应量的影响。

主要结论如下：第一，地方政府债务置换政策显著提升了地区货币供应量，且通过了平行趋势检验和安慰剂检验。这一结论在多种稳健性检验下依然成立。第二，异质性检验结果显示，政策效果在债务置换力度高、债务风险低和经济大省地区更为显著。这说明地方财政与金融调控政策在政府债务风险管理中发挥了关键作用。